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这些海外资金被资本市场誉为“聪明资金”，是A股增量资金的重要来源，也是长期资金。海外资金持续流入，凸显出A股的配置价值。进入8月份，受A股整体业绩向好、当前估值较低，以及MSCI纳入A股即将迎来第二波增量资金（在8月份季度指数评审后纳入比例上调至5%）等利好因素影响，海外资金有望继续借道沪股通、深股通净流入我国A股市场。未来随着外资的不断进场，大市值、大消费等板块龙头股无疑具有较好的投资价值。（作者系著名经济学家、清晖智库创始人）

（七）与其他相关改革的协调财税体制改革虽然是总体改革的“切入口”和“牛鼻子”，但也不能单兵突进，还需要其他改革的协调配合。国际、经济、社会的不确定因素都会影响改革的效果。改革不怕慢，就怕站，改革慢一点没关系，但不要停下来。要避免“驴推磨”式的改革，不能表面上进了一步，但最后又绕回来，这样浪费了时间，也造成成本损失。

澳洲联储还表示，一个持续的不确定性是家庭消费前景。家庭收入增长仍然低企，债务水平较高。贸易的现状已经变得比预期更强劲。悉尼与墨尔本的住房市场已得到放缓。对于澳元汇率，澳洲联储再度表示，澳元仍处于过去两年的区间内。环球外汇此前曾介绍过，鉴于澳大利亚在全球供应链中的地位，近期全球经济降温对澳大利亚来说尤其重要。目前，市场预期澳洲联储明年第四季升息的机率约为50%，楼市放缓被视为主要障碍。

二是推动政府治理改革，警惕政府自身制造风险或产生“合成谬误”。要注意区分个体风险向公共风险转化的条件。政府要防的是公共风险，而非个体风险。不可眉毛胡子一把抓，不分层次。当前讲防控风险把个体风险也包括了，这可能导致政府越位，过度承担风险。一方面，在防范重大风险过程中，要警惕政府自身制造风险。通常，人们关注的是市场本身的风险，强调政府在化解风险和维护社会公平正义中发挥的积极作用，同时，一些政策制定部门总以为政府只要出手，就能发挥正面作用，而没有反向思考。党的十八届三中全会和十九大都提出了“更好地发挥政府作用”，对此要正确理解。应当充分认识到一些不当的政策可能会给经济社会运行带来严重的负面作用，尤其要谨防政府各个部门对企业给予资金支持可能导致的负面效应，例如妨碍公平竞争、扭曲企业行为动机、破坏市场运行规则等，同时要防止宏观经济对政府政策产生依赖性。特别是在风险社会背景下，应树立风险思维，政府在政策制定过程中应遵循审慎原则，避免由于政府自身制造的风险而引发社会更大的公共风险。

LazardBringing Their “A” Game： The China A-Share Equity Market and Foreign Investors中国股市国际化持续推进，外国机构投资者持股比例提高，散户与机构投资者比例更加平衡，市场将逐渐趋于理性，中国A股的市场表现有望更像H股。

另一方面，要防范宏观经济政策实施过程中的“合成谬误”。当前我国宏观经济政策制定和实施过程中一个突出问题是，大量政策是各级各部门从自身角度出发制定出台的，从各自部门角度看也许是有道理的，也符合政府与市场关系等传统经济理论，但每个部门都认为各自所为是正确的事情，合在一起可能就是错误的，即对局部来说是正确的事情，对总体而言却未必正确，这就是“合成谬误”。按照现代财政理念，财政是国家治理的基础和重要支柱，财政的主要任务是治理公共风险。因此，宏观政策要着眼于整体化解经济发展的公共风险，而不是局部促进某个产业、产品、工艺甚至企业、项目的发展，应在客观上起到避免和化解经济发展的公共风险，而不是积聚或激发经济发展的公共风险。因此，宏观政策应致力于维护市场公平竞争的环境，促进市场决定性作用的发挥，即为产业发展营造良好的市场环境，建设统一公平的市场体系，充分发挥市场发现价格、配置资源、公平竞争、自动出清的作用，防范和避免宏观经济政策实施过程中的“合成谬误”。